자산배분 전략 - 60 / 40 포트폴리오(60 / 40 Portfolio)

60 / 40 포트폴리오

 

 

자산 배분의 방법에는 수많은 방법이 있습니다. 그중 자산 배분의 시초이며, 가장 기본이 되는 자산 배분 전략이라고 할 수 있는 60 / 40 포트폴리오를 알아보겠습니다. 간단하지만 연복리 7.54%인 강력한 전략입니다.

 

 

60 / 40 포트폴리오란?

주식 60%와 채권 40%로 구성된 포트폴리오를 말합니다. 일반적으로 주식은 S&P500 ETF인 SPY로 구성하고, 채권은 만기 7 ~ 10년으로 구성된 중기채권 ETF인 IEF로 구성합니다. 

(주식 - 미국 주식시장 ETF인 VTI를 사용하기도 하지만 S&P500이 미국 주식시장에서 차지하는 비율이 80%가 넘으므로 SPY와 결과가 비슷합니다. SPY보다 수수료가 저렴한 IVV, VOO로 구성하는 것도 좋은 방법입니다.

채권 - 만기 1~3년으로 구성된 단기채권 ETF인 SHY는 현금성 자산(예금)의 성격을 띠므로 위기 상황 시 채권으로서의 역할 제대로 발휘하지 못합니다. 만기 20년 이상으로 구성된 장기채권 ETF인 TLT는 금리에 대한 변동성이 큽니다.)

 

 

리밸런싱 주기

1년 1회. (EX. 1월 1일 SPY 60%, IEF 40% 구성합니다. 다음 해 1월 1일에 포트폴리오의 구성비율을 확인해보니 변동이 생겼습니다. SPY 70%, IEF 30%로 리밸런싱이 필요합니다. SPY를 매도해 IEF를 매수 or 새로 투입할 투자자금으로 IEF를 매수해 SPY 60%, IEF 40%으로 맞춰줍니다. 그리고 매년 반복해줍니다.)

 

 

성과

SPY 60% / IEF 40% 포트폴리오

 

ETF가 나온 시점(2003년 말)부터 백테스트를 돌려보면 2003년 말 ~ 2022년 성과는 연 복리 7.54%, MDD 26.78%입니다. 초기에 10,000 달러를 투입해 추가 투자 없이 현재 42,031 달러가 되었습니다. MDD가 20%를 넘어 아쉽지만 꽤 성과가 좋은 편입니다. 시계열을 늘려서 40년 데이터를 보면 어떨까요?

 

 

1988~2022년 60 / 40 포트폴리오 성과

 

미국 주식시장 전체와 미국 채권시장 전체 데이터를 가지고 테스트했습니다. 40년 동안 연 복리 8.34%, MDD 30.72%입니다. 적은 시간과 노력으로 장기간 높은 성과를 낼 수 있었습니다. 중간에 손실이 나서 투자자 임의대로 투자했다면 수익률이 낮아지고 MDD가 커집니다. 자산 배분은 본인이 최초에 수립한 전략을 기계적으로 수행해야 좋은 성과를 얻을 수 있습니다. 말은 쉽지만 인간과 대중의 심리를 거스르는 경우가 많기에 상당히 힘듭니다.

 

 

장점

1. 간단하고 높은 수익률. (연복리 7.54%)

2. 1년에 한 번만 리밸런싱을 하므로 시간과 거래비용이 적게 듦.

3. ETF인 AOR로 대체 가능. (AOR를 매수하면 60 / 40 포트폴리오를 구성한 것과 같고, 수수료 0.2%로 저렴하고 알아서 리밸런싱을 해주니 귀찮음도 해결.)

 

 

단점

1. 높은 MDD. (26.78%)

2. 인플레이션 시기에 주식과 채권이 성과가 안 좋음. (인플레이션이 대두되기 시작한 2021년부터 2022년 현재까지 -8% 수익률, MDD -20.63%)

3. 최근엔 채권이 주식과 상관관계가 높아져 앞으로 과거와 같은 수익률을 낼 수 있을지 의문.

 

 

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